国泰君安:维持中国国航增持评级 目标价9.29港元|中国国航

国泰君安发布研究报告称,维持中国国航(00753)“增持”评级,考虑国内疫情影响,下调2022-23年净利预测至-291/48亿元人民币(下同),新增2024年预测152亿元,目标价9.29港元,未来两年复苏趋势确定,建议逆向增持。公司2022上半年亏损194亿元,其中Q2亏损105亿元,为疫情以来单季最大亏损。另时刻航网及客源高品质且持续优化,长期盈利上行的确定性与可持续性将超预期。

报告中称,时刻决定航司长期价值,也是国君航空标的长期推荐排序的重要考量。公司拥有业内最高品质航网与客源结构,且持续优化。(1)2002年行业重组,形成以北京、成都、杭州为节点的全国性航网。(2)2010年增资控股深航,进一步形成了目前的“四角菱形”优质航网。(3)北京形成“一市两场”格局后,留守首都机场运营,且在首都机场每日新增上百个国内时刻,长期价值将进一步提升。该行预计,未来中国干线市场时刻紧缺,票价市场化将充分释放优质时刻定价空间,国航长期盈利能力上行空间将最为可观,长期盈利上行的确定性与可持续性将超预期。


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