国泰君安:维持东方航空增持评级 目标价5港元|东方航空

国泰君安发布研究报告称,维持中国东方航空股份(00670)“增持”评级,因疫情影响,且国际放开慢于预期,下调2022-23年净利预测至-251/27亿元人民币(下同),新增2024年预测95亿元;未来两年复苏确定,且长期盈利中枢将上行,目标价5港元。公司2022上半年亏损187亿元,其中Q2亏损110亿元。

报告中称,受737MAX与疫情影响,公司2019/20/21/22H1机队规模增速为4%/0.3%/4%/-0.3%。十三五空域瓶颈凸显,新增飞机大多投放国内三四线与国际航线,拉低航司票价与整体ROE,导致内生资本开支意愿下降。该行预计十四五运力增速将显著放缓,且持续性将超市场预期,飞机大单不改降速规划。此外,干线时刻持续稀缺,机队降速将提升与时刻匹配度,叠加票价市场化,待疫情影响消除,行业长期票价上行拐点可期,公司利润中枢与ROE有望超预期上行。


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